LED节能灯管行业投资分析

第一节 LED节能灯管 行业 投资机会 分析

一、政策支持情况 分析

LED产业发展受到政策支持力度较大，根据《半导体照明节能产业发展意见》，“到2015年半导体照明节能产业产值年均增长率在30%左右；产品市场占有率逐年提高，功能性照明达到20%左右，液晶背光源达到50%以上，景观装饰等产品市场占有率达到70%以上”等目标。

国家半导体照明工程研发及产业联盟副秘书长阮军日前便曾明言，预期中央将持续推动LED照明，包括发改委拟在年内把LED照明纳入补贴范围，并对地方政府设置LED路灯提供补助。

二、技术获得情况 分析

LED产业链中附加值最高的外延片、高端芯片的核心技术掌握在国外厂家手中，国内企业集中在中低端芯片、下游封装和应用领域，因此来看，目前国内企业技术获得难度较大。

国内企业可通过自行开发产品技术或者通过与国外公司合作来获得技术。

三、市场机会 分析

节能减排已明确成为全球经济重点发展目标，而半导体照明产业作为一个新的高技术产业作为世界上最好的机会，各国家和地区也采取了一系列的大力支持半导体照明产业发展政策。

目前我国节能灯市场占整个照明市场的份额还不是很大，因此还具备很大的发展空间，有机构预测未来五年内国内节能照明产业的年均复合增长率将达到27%左右，且在国家政策的扶持下，发展可能更快。因此企业进入市场机会较大。

第二节 LED节能灯管 行业 投资进入风险 分析

一、进入壁垒 分析

1、必要的资本量壁垒。必要的资本量是指企业进入某一产业时最低限度的资本数量。必要资本量越大，筹措越困难，壁垒就越高。

2、埋没费用壁垒。如果在企业能够筹集资金进入，并且在进入早期遭到失败后，能够将设备、厂房按接近于原值的价格卖给其他企业，那么必要资本量的巨额化不能成为强大的壁垒。但如果按比较低的价格出售，或只能转卖一部分设备，剩下的不可能回收的资金称为“埋没费用”，因此，埋没费用的大小成为进入壁垒的重要因素。

3、绝对费用形成的进入壁垒。既存企业一般都已占有一些稀缺的要素和资源，购买这些要素和资源所付费用是很大的，这就是绝对费用。相对于新企业，既存企业在绝对费用和资源占有方面有很大的优势，包括对资源的占有、技术、销售渠道和市场的垄断，以及对本 行业 的专家和技术工人的拥有等各个方面，因而生产、经营和 研究 开发的成本相对比较低。

进入壁垒是一把“双刃剑”，一方面进入壁垒的存在引起价格扭曲，造成社会福利损失；另一方面进入壁垒存在又具有正效应。进入无壁垒的、原子型的完全竞争市场结构，尽管从理论说可以达到社会福利的极大化，但它却是以资源配置效率的牺牲和产品效用的损失为其代价的，而具有一定高度的进入壁垒，则可以提高社会资源的配置效率和社会产品效用。

目前LED节能灯管 行业 主要的进入壁垒为技术壁垒。日本日亚公司基本垄断了蓝宝石衬底的供应，美国Cree公司是唯一能提供商用碳化硅衬底的企业。不同的衬底材料需要不同的外延生长技术，从而影响到芯片加工和器件封装。因此，衬底材料是整个产业链的技术关键，将影响整个产业的技术路线。外延片生长主要依靠工艺和设备。其设备制造难度非常大，价格昂贵。国际上只有德国、美国、英国、日本等少数国家中的几家企业能够进行商业化生产。 行业 内最领先的日本企业对技术严格封锁。

芯片制造的难度仅次于材料制备，进入壁垒仍然很高。核心技术同样也掌握在大企业手中，如美国HP、Cree、德国Osram等。

目前我国可以批量生产芯片以及外延片的企业只有10来家。由于外延片和芯片对技术要求极高，国内的芯片厂商基本上是通过从国外以及中国台湾购买外延片然后加工成芯片。但是由于材质以及国外在核心技术的专利垄断，国内芯片厂商生产的芯片品质与国外相比，至少有5年以上的差距。可见技术壁垒成为我国LED产业进入的最大壁垒。

二、主要风险

（一）政策风险

我国政府对于LED节能灯管 行业 一贯持鼓励政策，对于LED节能灯管企业也提供了不少鼓励措施。但也不排除政府由于经济因素、政治因素、宏观调控等因素，出台针对 行业 的限制政策，如企业不能及时应对，将造成政策风险。

另外国内近年来大力提倡技能减排政策，限制产能落后、资源占用严重的企业，对于很多中小型企业也起到了限制作用。

（二）技术风险

我国LED节能灯管生产工艺水平比较落后，在产品规范化、可靠性、制造工艺、检测测试手段等方面与国外有明显的差距。 行业 的技术创新能力不足，企业的总体创新水平比较低，在研发方面的投入严重不足，没有掌握核心技术，技术含量高的新产品、引领 市场发展 的骨干拳头产品不足，模仿技术和产品的现象普遍， 行业 内缺乏能在推动技术进步和提升 行业 整体发展水平方面发挥积极作用的龙头企业。

（三）市场风险

1、价格较高

这是影响LED节能灯管在更大范围内普及的主要原因。由于LED本身制造要求高，而且我国缺乏自己的专利技术，需要从国外企业进口半导体二极管等原料，使我国LED产品的价格明显高于传统产品，减弱了LED产品的优势。

2、产品和企业竞争力弱

目前产品属初始阶段，良莠不齐，主要问题是散热问题解决不好，不仅发光效率下降，而且光衰问题较严重，常常未到使用寿命期限就已失效。目前市场上存在的大量企业，规模都比较小，抗风险能力差，而由于企业规模所限，生产能力较低，导致生产集中在中低档产品上，使得竞争力更差，开拓海外市场的能力受到影响，中小型企业陷入了恶性循环之中。

（四）财务风险

公司经营资金主要靠自有资金和银行贷款解决，银行贷款在很大程度上受国家宏观经济政策特别是金融政策等外部因素的制约。因此在公司经营规模逐渐扩大的情况下，不排除由于融资能力的限制出现资金紧张、影响公司经营的可能。

2008年国家贷款利率政策的变化，将会影响公司的融资成本。随着国家从紧货币政策的实施，银行贷款利率的上浮，公司的融资成本将不断增加，从而有可能影响公司的效益。

另外2008年我国实行货币从紧政策，中小型企业普遍面临融资难的问题。目前中小企业融资渠道缺乏，融资难仍是制约其发展的“瓶颈”，中小企业在银行贷款方面被进一步边缘化已是即成事实。

（五）经营管理风险

我国企业经营管理模式与世界知名企业相比还存在着相当大的差距，主要表现在经营中随意性和波动性较大，没有完善的战略 规划 ，缺乏强有力的管理队伍，管理部门绩效水平较低，对生产部门监控不利，高层管理者素质有欠缺，员工激励措施不利，企业文化建设不足等方面，这对于发展中的企业而言是非常不利的。

第三节 LED节能灯管 行业 投资决策依据 分析

一、 行业 投资前景

经受10多年经济高速发展的透支之后，中国的能源危机日益凸显，能源紧缺问题已被高度重视。电力资源作为现代工业、商业与民用的命脉，近年来国内各地频发的“电荒”已造成了不小的经济损失，因此，作为耗电大户之一的灯具光源成为了社会关注的焦点。2008年初，国家财政部决定开始实行《高效照明产品推广财政补贴资金管理暂行办法》（以下简称《照明产品暂行办法》），据统计表明，一只严格按国家标准生产的节能灯耗电量为普通白炽灯的1/5，节能灯的推广对于缓解我国能源紧张与实现可持续发展有着举足轻重的作用。

当前市场上的节能灯种类繁多，而技术比较先进并且更环保的要算LED节能灯。据相关测试数据显示，LED节能灯比白炽灯省电80%，比荧光节能灯省电50%，因此LED照明产品也被《照明产品暂行办法》列入其中。中国工程院院士、中科院半导体 研究 所 研究 员陈良惠估算道：“只要目前1/3的白炽灯被LED节能灯所取代，每年就可为国家节省用电1000亿度，相当于三峡工程一年的发电量。”除了明显的省电优势，LED节能灯还具备光源有方向性、无闪烁、颜色纯正、产生热量小、耐冲击以及可靠性高等特点，可广泛应用于装饰灯、壁灯、楼梯灯、墙柱、庭院、草坪、建筑物轮廓、歌舞厅、公园等工作环境恶劣、不易维护的场合景观照明使用。

LED节能灯显著的性能优势以及广阔的发展前景，使其成为节能灯产业未来发展的主要趋势，这已经引起了相关产业企业对LED节能灯市场的高度关注，场前景十分看好。不过由于LED路灯等的生产技术尚不成熟，生产成本较高，所以真正全面替代普通灯具产品还有一段时间，当前企业在生产时也会遇到技术壁垒的阻碍，如果企业拥有资本和技术优势则投资前景较为乐观。

二、 行业 投资热点

目前LED产业已经成为众多上市公司的投资热点：

1月12日，三安光电公告120亿元投资芜湖LED产业基地。称项目投产后，将成为全国第一、世界前列的LED外延片、芯片、研发和试验基地。13日大族激光公告，决定投资1800万元收购深圳市元亨光电股份公司26.5％股份，同时对元亨光电增资2380万元，收购及增资完成后公司合计持有元亨光电51％股份，并将纳入合并报表，这已是该公司第四次出手投资LED产业。此前士兰微宣布，将通过定向增发募集资金不超过6亿元用于高亮度LED芯片生产线扩产项目。此外，德豪润达、联创光电、证通电子以及长江通信等公司公告欲投资LED项目。

按中国科技部 规划 ，十城万盏计划今年进入第2阶段，即从现在的21个半导体照明示范城市，扩增至50座城市建置200万盏LED路灯。官方预计，2013年LED照明渗透率将达30％。国内大规模的机场、高速公路等基建投资，以及上海世博会、广州亚运会等大型会展和赛事将拉动户内外显示屏、LED交通灯等产品需求。欧美日各国也开始在商业领域推广LED照明，这使全球以及国内LED节能灯 行业 面临良好发展机遇， 行业 投资热情高涨。

三、 行业 投资收益

在LED节能灯管 行业 发展过程中，尤其是近几年，随着国家政策对产业发展支持力度的增加，产品市场需求增长迅速。 行业 主要投资企业盈利水平较强，尤其是产业链较为完善的大型企业，其产品毛利率高达40%以上。

四、 行业 投资区域

国内各省发展LED产业的积极性非常高，上海、江苏、山东、福建等省均制定了推进LED产业发展的意见以及相关扶持政策。建议投资区域为珠三角地区，尤其是广东惠州地区。
具体缘由为：

根据国务院印发的《电子信息产业调整和振兴 规划 》和《珠江三角洲地区改革发展 规划 纲要（2008-2020年）》，都明确将半导体照明列入重点发展领域。作为中国照明电器品牌基地的惠州，LED产业基础实力较强、企业聚集，是国家重点发展 规划 区域。

根据规模内容，惠州地区重点发展领域中，现代照明产业，在发展节能灯、照明灯、装饰灯产业与相关器材原料生产的基础上，重点向半导体光源(LED)、半导体晶圆、半导体管芯、芯片设计、加工制作、封装和应用等节能光源产业链中上游延伸。

惠州地区投资优势 分析 ：

1、具备良好的LED产业发展环境

惠州市电子信息产业发展迅速，在全省乃至全国名列前茅。2008年全市主要电子信息制造业累计完成工业总产值1436.16亿元。惠州市拥有科锐、雷士、德赛光电、TCL照明等一批骨干LED企业，同时惠州市被中国照明 行业 协会授予中国照明电器品牌基地的荣誉称号。据不完全统计，2008年全市LED产值50亿，预计2009年将超过70亿。全市拥有照明企业超过300家，其中LED企业近80家，惠州科锐、雷士、TCL照明、元晖照明、比亚迪、伟志电子、西顿照明等一批骨干企业和完善的产业链。惠州市是全球第三的电视机生产基地和全国主要的手机生产基地，对LED需求的数量巨大，为有效地推动了惠州市LED产业的迅速发展提供了优越的前提条件。LED产业作为电子信息的新兴 行业 ，必能在惠州市良好的产业环境下蓬勃发展。

2、照明应用领域发展迅速

经过10多年的努力，惠州LED照明应用领域发展取得了一定的成就，形成了一条从LED封装生产商、LED光电节能系统解决方案专业服务商、LED照明产品研发机构到LED终端应用商以及市场销售网络的产业链条，涌现了一批如雷士光电、TCL照明、纯英半导体照明、伟志电子等优秀企业：雷士光电科技有限公司是国内最大的专业照明灯具与光源电气企业之一，在商业照明领域一直保持领先地位。经过多年的发展，公司以半导体LED显示和软件控制系统相结合为核心技术，开展LED灯饰、LED招牌、LED显示屏等产品的设计、研发、生产、销售和工程等一条龙服务。目前，“NVC雷士照明”品牌已成为中国照明 行业 领袖品牌。在惠州西湖改造过程中，雷士LED产品就广泛应用到西湖亮化照明出工程项目中，特别是LED灯串和彩虹管产品，使西湖成为惠州市一大亮眼的风景线。

TCL照明是全国领先的照明电器生产企业。目前，由该公司自主研发生产的两款LED大功率可调色温路灯顺利下线，标志了TCL照明在光电产品下取得了重要成果，推动了惠州省公共照明事业向LED时代发展。在2010年广州亚运会照明工程合格供应商征集评审中，TCL照明成为中标最多的国内照明企业。

纯英半导体照明是致力于LED照明产品的研发、生产、全球销售与服务的高新科技企业。该公司拥有全球LED照明应用领域优秀的研发团队，多年来已攻克了部分LED应用领域中最具挑战性的技术难关，其技术成果获得了多项国家专利。目前纯英节能王系列产品已经销往国内和全球20多个国家和地区。

伟志电子是全球光电 行业 LED光源的最大生产厂家之一，该公司以LED背光源、LED照明灯、LED显示屏为三大核心产品。目前，伟志电子已投入5亿元在惠州市设立LED照明研发生产基地，并计划将LED封装生产线引入惠州。

惠州鸿晟光电是主营高亮度发光二极管及其应用产品研发、制造和销售。拥有先进的产品研发实验室，高度自动化的发光二极管封测生产线及LED应用产品生产线，依托有丰富技术经验的30多人的研发团队，持续研发、生产高科技的半导体照明产品。目前具备1.8亿只发光二极管和5万只各类LED照明灯具的年生产能力。

除此之外，惠州市还拥有以LED照明、太阳能光伏发电系统为核心的绿晨太阳能科技有限公司、太阳谷照明有限公司；以提供系统化照明及LED光电节能系统解决方案的西顿照明、千丽照明等一批优秀LED照明应用企业。

3、LED照明工程应用已逐步推广

为落实节能减排的工作部署，惠州市已提出了“惠州市LED灯节能应用项目”实施方案，计划在惠州市主要灯光工程中采用LED灯及市区主要道路的路灯改造为大功率LED路灯。截止2008年11月，惠州市已在市内一些主要景点如市民乐园、朝京门、合生大桥等安装LED景观灯21800盏，完成投资1396万元。惠州市计划到2009年12月底，全市安装LED景观灯25800盏，完成市内主要道路共12819盏LED路灯改造工程，总投资约需10359万元。惠东金海湾国际旅游度假区的LED推广应用计划正在进行，这项工程将成为惠州市推动绿色照明示范工程的新亮点。

第四节 LED节能灯管 行业 投资建议

1、寻求政策支持

企业可利用政府鼓励节能的政策取向，寻求技术和资金支持。 行业 协会要引导企业进行技术、质量和性价比的竞争，避免纯粹价格的恶性竞争。

2、提高产品竞争力

企业应该瞄准自身擅长的、有特色的领域，在技术的深度和规模化的广度上做足功夫。企业要以客户为导向，大力开展应用 研究 ，开发出更多独创化、个性化的应用产品。高端路线产品应该做精做细，加大投入，保证产品质量，与国外厂商产品相抗衡。中低端路线产品在满足基本功能的前提下，要简化设计、降低成本。

3、吸收国外技术

对国外先进设备和技术，要加强消化、吸收，并在此基础上进行自主设计研发和创新，其关键在于要保证制造质量，要点是吃透标准、加工技术、对材质的要求以及质量检验和监督方法等。

4、应用先进管理方法

企业要善于学习、消化新的知识，适应全新的环境要求。企业在经营过程中要善于及时总结经营经验，学习和掌握一般经营预测、决策、控制的方法。学会利用计算机技术，掌握数据库的一般知识、预测 分析 的一般方法、电子信息搜集传输打印的应用技巧和网络技术运用。在管理上运用计算机技术 分析 收集的信息，整合各部门的资源，提高效率和准确率以达到最佳状态。

免责申明：本文仅为中经纵横 市场 研究 观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。