我国煤炭行业盈利前景预测以及投资风险分析

　　 第一节 煤炭的概念

　　 煤炭被人们誉为黑色的金子，工业的食粮，它是十八世纪以来人类世界使用的主要能源之一，进入二十一世纪以来，虽然煤炭的价值大不如从前，但毕竟目前和未来很长的一段时间之内煤炭还是我们人类的生产生活必不可缺的能量来源之一，煤炭的供应也关系到我国的工业乃至整个社会方方面面的发展的稳定，煤炭的供应安全问题也是我国能源安全中最重要的一环。

　　 煤炭是地球上蕴藏量最丰富，分布地域最广的化石燃料。构成煤炭有机质的元素主要有碳、氢、氧、氮和硫等，此外，还有极少量的磷、氟、氯和砷等元素。

　　 第二节 我国煤炭的产量

　　 我国煤炭资源总量 5.9 万亿吨，占一次能源资源总量的 94%，而石油、天然气资源仅占 6%，且其增产难度大，对外依存度高。纵然在 2000 年以后中国加大了对于石油资源勘探的投资且不断发现新油田，但是中国煤炭的储量还是远远大于中国已探明的石油储量，煤炭产量也远远大于石油产量，并且中国煤炭产量与石油产量的差距在近年来逐渐拉大。

　　 富煤，贫油，少气” ，是我国能源资源的鲜明特点。我国煤炭资源总量 5.9 万亿吨，占一次能源资源总量的 94%，而石油、天然气资源仅占 6%，且其增产难度大，对外依存度高。纵然在 2000 年以后中国加大了对于石油资源勘探的投资且不断发现新油田，但是中国煤炭的储量还是远远大于中国已探明的石油储量，煤炭产量也远远大于石油产量，并且中国煤炭产量与石油产量的差距在近年来逐渐拉大。

　　 截止 2015 年底，全国煤炭总规模 57 亿吨，其中，正常生产及改造的煤矿 39 亿吨，停产煤矿 3.1 亿吨，新建改扩建煤矿 15 亿吨，其中约 8 亿吨属于未经核准的违规项目。如果按照煤炭 行业 有效产能 47 亿吨、2015 年原煤产量 37 亿吨计算，中国煤炭产能利用率只有 78.8%。受产能过剩影响，煤炭价格持续下滑，企业盈利严重恶化，亏损企业数量大幅增加。从 2001 起，煤炭 行业 的盈利能力如同坐上过山车，随着 行业 的景气度上升，利润总额从 2001 年的 42 亿元，跳升至 2011 年的历史高点 4342 亿元，增长近 10 倍，随后随着 行业 产能过剩的影响，利润总额大幅下滑，2015 年仅为 441 亿元，只相当于 2004 和 2005 年水平；销售净利率与利润总额走势相似，2010-2011 年维持在 14%的高盈利水平，随后大幅下滑，2015 年仅为 1.8%，跌幅为达 87%，且不如 2001年行情启动前的水平；如果以净利润指标来测试，预计盈利能力表现会更为惨淡。

　　 第三节 煤炭 行业 盈利前景预测

　　 1、供需平衡趋势 分析

　　 经过2016年煤炭市场价格暴涨，整体繁荣之后，以及国家对煤炭中小企业的整顿，未来煤炭的供给量依旧会缓步下降，来实现供给侧改革和去产能。另一方面，随着国内外经济的复苏，对煤炭 行业 的需求将会有所加大。但总体来看，中国煤炭 行业 的产量和消费量的下滑是大势所趋。

　　 2、生产成本趋势 分析

　　 近年来，我国煤炭生产的机械化开采程度正在逐步提高，对高新适用技术和装备的要求越来越高，决定了煤炭的生产成本出现大幅下降的可能性不大，这对于煤炭 行业 的利润增长较为不利。

　　 3、价格趋势 分析

　　 受原材料成本下降、技术日益成熟，产品供给不断增加，以及国外企业在华投资力度加大等条件的影响，煤炭的价格呈现下降趋势，不利于煤炭 行业 利润的增长。

　　 4、政策调节方向 分析

　　 近期，国家出台多项政策，如深化资源税改革、能源审批权下放、限制低卡低质煤炭进口等，有助于缓解 行业 压力，提升企业盈利水平。

　　 通过上文 分析 ，我们通过政府 规划 和市场竞争因素等多维 分析 认为，我们对煤炭 行业 规模的预测比较悲观，但是对 行业 利润预测比较乐观。尽管未来煤炭产量会有一定的下滑，但是规模化后成本的控制和毛利率的提高会促使煤炭 行业 利润持续保持小幅增长。主要因为 行业 内部企业之间的整合，利润的再分配。因此，我们预测，在 行业 营收不乐观的情况下，利润在未来五年会有小幅度地上升，2022年煤炭 行业 利润规模约为1305亿元。

　　 第四节 未来中国煤炭 行业 投资风险 分析

　　 经济风险 分析

　　 煤炭 行业 是国民经济的基础性 行业 ， 行业 发展与相关下游 行业 的景气程度有很强的相关性。如果国家宏观经济形势发生变化或国家采取紧缩性的宏观经济政策，将对 行业 的市场需求产生一定的影响。

　　 价格波动风险

　　 随着我国煤炭国际化程度的加深，我国煤炭价格受国家市场的影响越来越大，这些因素包括但不限于：全球及中国的经济发展，石油、天然气等能源的竞争，电力和钢铁等煤炭需求大 行业 的变化、近年来煤炭固定资产连续较大幅度增长导致产能过剩等。此外，上网电价的调控和全国铁路运输能力的分配，也可能间接影响国内煤炭价格， 行业 发展面临着价格波动风险。


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