铁矿市场需求及行业未来发展趋势分析

第一节 铁矿的定义

铁矿石主要用于钢铁工业，冶炼含碳量不同的生铁（含碳量一般在2%以上）和钢（含碳量一般在2%以下）。铁矿物种类繁多，已发现的铁矿物和含铁矿物约300余种，其中常见的有170余种。但在当前技术条件下，具有工业利用价值的主要是磁铁矿、赤铁矿、磁赤铁矿、钛铁矿、褐铁矿和菱铁矿等。

第二节 铁矿市场需求 分析

1.铁矿国内需求

短期来看，国内铁矿石需求可以通过国内粗钢需求进行简单测算。由于钢铁下游主要应用于房地产、基建、工程机械以及汽车制造等，我们通过 分析 其主要下游用钢量来测算粗钢需求。 

房地产方面，从历史表现来看，2012~2015 年，房地产方面各项投资增速放缓，新开工面积出现负增长情况。2016 年投资增速、施工面积增速和新开工面积增速均有所回升，但 2017 年初，全国各地房地产出台最严苛调控，预计今年的房地产新开工面积和施工面积均将比 2016 年有所下降，因此房地产方面对粗钢需求拉动将小幅下降。基础设施建设方面，近年基建投资均保持较大的增速，虽然 2016 全年基建投资增速 15.71%，较上年下降 1.58%，但受“一带一路”等政策红利提振，预计基建投资增速仍将保持一定的增速，对粗钢需求量形成正向拉动。

工程机械方面，各项大型机械近年产量增速有所分化，且波动较大，整体看，2014 年之后，工程机械 行业 增速明显放缓，2017 年以来增速有所回升，预计机械 行业 整体对钢材的需求或微升。汽车方面，近年汽车产量增速呈现一定波动，2016 年，受益于车辆购置税减半及新能源推广政策等多重利好政策因素，汽车 行业 增速明显提升。预计 2017 年随着政策利好趋弱，汽车产量增速将较 2016 年下降较大，对钢铁需求提振有限。 

此外，废钢替代方面，从炼钢流程来看，主流的炼钢流程分为长流程炼钢和短流程炼钢。长流程炼钢主要原材料是铁矿石，经过高炉转化成铁水、转炉炼成钢。而短流程炼钢则省略了高炉之前的步骤，直接利用废钢经电弧炉炼钢。因此，废钢成为铁矿石有利替代。由于我国仍在工业化进程，废钢产出较少，短流程炼钢比例不足 10%，而世界平均水平为 25%。但长期来看，随着废钢的回收率提高，装备升级等因素拉动，短流程炼钢占比将逐渐提升，铁矿石需求长期或有下降。 

基于上述 分析 ，我们用下游需求回归 分析 法，选取房地产新开工面积增长率、基础设施建设投资增长率、机械产量增长率（四种大型机械平均产量增长率）、汽车产量增长率的历史数据，拟合出国内粗钢需求增速曲线，同时结合下游需求的定性 分析 ，我们预计 2018 年国内粗钢需求量增速区间为-3%~1%，粗钢需求量在 6.49~7.07 亿吨区间内波动，增量约为-0.51 亿吨~0.07 亿吨。 

2.铁矿国际需求

由于铁矿石唯一下游需求是炼钢，因此，我们可以通过 分析 粗钢需求来预测铁矿石需求。从粗钢表观消费量来看，2015 年全年，全球粗钢表观需求量约为 16.17 亿吨，中、美、日、韩、印度是铁矿石需求大国，五国合计粗钢表观消费量占比全球的 63.33%。而其中，中国的粗钢表观需求达7 亿吨，占比全球达 43.29%。由于美、日、韩三国均为发达国家，工业化进程完成，钢铁需求较为稳定，从图 8 可以看出，美国和韩国 2009 之后粗钢表观需求量基本回升至 2008 年之前的稳定水平，日本较之前水平略有下降，我们假设未来一段时期内，美日韩三国粗钢需求量稳定，对铁矿石需求维持在当前水平。同时，从废钢替代角度来看，发达国家废钢累积量大，短流程炼钢工艺较发达，或将削减对铁矿石的需求。 

而印度的粗钢需求量虽然基数不大（2015 年粗钢需求量为 0.89 亿吨），但从 1999 年之后其需求量呈波动上升增长，平均增长率约 7%，虽然近年增长率有所下降，但长期来看仍有增长空间。

因此我们假设其增长率仍保持在 7%不变，则未来 1~2 年，印度粗钢需求量区间为 1.02~1.17 亿吨。值得一提的是，除了常规的长、短流程炼钢以外，印度存在第三种炼钢工艺，即感应电炉炼钢，且印度是目前全球唯一采用感应电炉大规模炼钢的国家，电炉（包括电弧炉和感应电炉）钢产量占比 68.4%。感应电炉炼钢工艺本应用废钢作为入炉料，但印度能开发的废钢资源有限，为解决废钢短缺的问题，印度将直接还原铁  作为感应电炉入炉料。因此印度粗钢生产入炉料为生铁和直接还原铁，未来对铁矿石需求依然较大。 

第三节 铁矿市场未来发展趋势 分析

未来全球铁矿石消费持续增长的动力不足，中短期内消费总量或将震荡下行。曾在2016年8月12日发布的《供给侧结构性改革系列报告之五：为什么去产能——发展引擎由传统转向新兴，钢材需求或已见顶，去产能势在必行》中总结：随着经济发展引擎由传统转为新兴以及经济增长动能由固定资产投资拉动转为扩大内需拉动，工业化进程将从高速发展向平稳发展过渡。交通等基础设施将基本完善、生产 行业 产能建设逐渐开始过剩、房地产投资、冶金 行业 在达到投资高峰后将逐步放缓，固定资产投资增速将趋缓、资本形成的GDP增长贡献率走弱，第二产业主导型经济将向第三产业主导型经济发展。在经济发展新常态下，单位GDP钢材消费强度将下降，钢铁需求或已见顶，单位GDP钢材消费量将持续走低。

粗钢消费量的走低将带来产量的走低，进而带动铁矿石需求走低。发达国家的粗钢消费总量趋于稳定、但占全球比重逐年下降，未来铁矿石消费或企稳定。

以美国、日本、德国为代表的发达国家，除2008年金融危机导致经济低迷外，粗钢消费量总体保持平稳，分别在11000万吨、8000万吨、4000万吨左右波动。但是发达国家在世界粗钢消费中的比重不断下降，2015年美国、日本和德国粗钢消费量占全球总消费量的比重分别为6.7%、4.19%和2.61%，相较于2000年分别下降了9.12、5.25和2.38个百分点。

以中国为代表的工业化中期国家粗钢消费达到峰值，中短期内仍是铁矿石消费第一大国。

 以中国为代表的工业化中期国家，粗钢消费已经到达峰值。以中国为例，1990-2013年中国粗钢表观消费量呈上升态势，2014-2015年连续两年下降，2015年中国粗钢表观消费量7.00亿吨，同比下降5.41%。但中短期来看中国等工业化中期国家仍是全球铁矿石消费的主力军，2015年中国粗钢消费占世界粗钢消费比重达43.32%，仍是全球第一消费大国。

即将进入快速工业化阶段的国家消费总量小但未来增长空间大，有望持续释放消费潜力。

以印度为代表的即将进入快速工业化阶段的国家，目前粗钢消费量有限，2015年印度粗钢表观消费量8935.30万吨，同比增长3.06%，占全球粗钢消费总量的5.53%。目前印度等国家消费总量较小，但未来其工业化及城市化进程加快或将释放其粗钢和铁矿石的消费潜力。根据王庆新、熊艳、朱本杰等人2016年发表在《中国国土资源经济》上的文章《全球铁矿石贸易格局演变及对中国矿业发展启示》预测，2020年印度等国家将进入粗钢消费快速增长期，2030年前后将占世界粗钢消费比重约40%，同一时期铁矿石的消费量也将相应快速增长。

 

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