全球新经济形势分析

第一节 2009-2012年全球经济形势 分析 与预测

一、2008年全球经济增长情况

1、经济增长全面放缓

2008年世界经济增速明显放缓，2008年发达国家整体出现经济负增长，相继陷入经济衰退。美国GDP从第三季度开始下降，下降幅度为0.5%，并连续两个季度经济环比出现负增长，因而可以说是已经进入了"技术性"衰退；从第二季度开始，欧元区和日本经济也分别下降0.2%和1.0%，进入下行转折点，并肩迈入了"技术性"衰退。

2008年发展中国家经济增长整体放慢。印度、巴西GDP同比增长率分别回落至8.9%和5.4%。

2004—2008年世界经济增长率

单位：%

2、全球金融市场急剧恶化

2008年汇市经历了有史以来罕见的一次跌宕起伏的行情，美元日元大幅升值，美指一举扭转了05年来的颓势，大幅上扬；信贷市场波动剧烈，三月期伦敦同业拆借利率和各国政策利率利差震动幅度大，在10月份之后相继达到最高点，此后不断在低位大幅震荡；截至2008年底，道琼斯指数、纳斯达克、日经225指数和英国金融时报指数同比跌幅分别为32.4%、37.9%、39.7%和30.7%；2008年债券资本市场为银行带来136亿美元的收入，较2007年下滑了38%。

3、世界就业形势总体恶化

伴随着金融危机"入侵"实体经济，世界各国的"失业潮"愈演愈烈。发达国家失业率上升，就业形势恶化。美国失业率从2008年1月份的4.9%持续上升至12月份的7.2%，为1993年1月以来的最高点。欧元区从1月份的7.2%上升至12月份的8.0%。日本失业率到从1月份的3.8%上升到12月份的4.4%。

发展中国家失业率总体上升，但也存在差异。俄罗斯从1月份的5.8%上升到12月份的7.7%，是2005年11月以来的最高值；而巴西的失业率从1月份的8.0%下降到12月份的6.8%；韩国12月的失业率与1月份的持平，都为3.3%。

4、初级产品价格先高后低

由于全球经济严重下滑、美元升值以及金融危机的影响，全球需求减少，生产资料及能源价格下半年大幅回落。2008年上半年，国际油价一路飙高，7月份达到147美元/桶的历史最高价位后，随即高位跳水，并持续大幅下跌，到12月19日跌至33.87美元/桶的年内低点，较高峰期的跌幅达77%。

2008年国际食品价格经历了大起大落。根据世界银行数据库数据显示，食品价格指数一路狂飙，一季度同比增长57.4%，三季度同比增长74.4%，而到四季度粮食价格暴跌，同比下降12.3%。其他初级产品价格也经历了由升转降的过程。

二、2009年全球经济增长形势 分析

2009年，全球经济面临金融危机和商业周期收缩的双重打压，危机使周期调整难度加大，衰退程度加深，萧条时间延长。2009年世界全球经济发展呈前低后高态势。

2009年上半年，受各国经济刺激计划和宽松货币政策的推动，全球主要金融市场趋于稳定，投资和消费信心逐步恢复，经济快速下滑的势头得到遏制。目前，美国经济衰退步伐减缓，日本、法国、德国及一些新兴经济体经济开始恢复增长，世界经济开始进入由衰退走向复苏的转折阶段。

三、2009-2010年全球经济复苏需具备的条件

金融危机深化之际，只要具备四个条件，全球经济就有望出现相对较快的复苏。

首先，必要时政府当局必须当机立断地接管银行，重组、改写金融业的资产负债状况。其次，财政支出必须取代摇摇欲坠的私人需求，在下行螺旋演变成土崩瓦解之前挽回颓势。第三，此举必须通过国际协作来完成，从而使导致这场危机的全球经常项目失衡减轻、而非加剧。第四，必须援助那些最脆弱的人，以免他们陷入毁灭性的绝望境地。

政界如果及时实施相关措施，经济可能在2010年的某个时候恢复增长。但即使在这种乐观情况下，世界也将发生不可逆转的变化。

出于形势的需要，政府的作用和影响力将会有所提升。至少在一段时期内，政府必须管理所接收的资产和施行的计划。全球各地都将寻找将政府行动与私人市场相结合的更好途径。

这场危机已经表明，潜在供应不会自动转化为有效需求。要使需求以一种更可持续的方式恢复扩张（以往，资产泡沫和美国消费者推动了需求扩张），必须做到两点：在不远的将来，经常项目盈余国家必须在需求扩张方面发挥更大的作用；在更长时期内，各国内部和全球范围内的收入分配，必须朝着减少上层集中度的方向转变，支持覆盖面广泛的消费者需求的扩张。

目前存在着未得到满足的巨大需求，即便在发达经济体亦是如此。减少收入分配不平等现象，将推动低收入群体的消费。从美国总统巴拉克·奥巴马的预算提案看，他计划通过税制、医疗和教育改革，实现更均衡的收入分配，倘若盈余国家以适当的宏观经济政策与之配合，应有助于美国和全球朝着这个方向迈进。否则，对于需求增长的需要，可能与日益扩大的美国经常项目赤字和难以控制的全球失衡相抵触。

与某些与不可逆转的全球气候变化、流行性疾病或核武器扩散相关的长期风险相比，金融危机的代价或许不值一提。一场危机也可能是实现根本性改进的契机。

四、2009-2012年全球经济形势 分析

如果以2007年12月美国经济进入衰退作为起点，本轮世界经济调整已经持续二十多个月，可能将是二战之后最长的一次。经历严重全球经济衰退之后，由于广泛公共干预支持了需求并降低了金融市场不确定性系统性风险，全球经济增长正“转负为正”。预测全球经济2009年收缩1.1％之后，2010年将增长3.1％。随后在2011～2012年逐步有所复苏，但仍将略低于近20年来世界经济年均3.5%的增速。

五、2009-2012年全球经济的新特点

目前，金融体系仍处于受损状态，2010年之前，维持或动态微调现有的政策措施可能是世界各主要经济体的主基调。世界经济将面临需求不足、产能过剩的持续压力，将面临“去杠杆化”和信贷紧缩的持续压力，也将面临劳动力市场疲弱和贸易保护主义加剧的持续压力，使得世界经济复苏具有曲折性和不确定性。

世界经济将在2011-2012年逐步有所复苏，随着经济的复苏，各国的公共政策提供支持将逐步减小，一些经济体还将面对高失业率。

第二节 2009-2012年北美经济形势 分析 与预测

一、北美经济的地位与影响

北美经济主要有美国经济带动，长期以来美国作为世界经济的火车头，全球各经济体都是跟随美国走，虽然，2007年美国次贷危机发生后，美国经济的地位以及影响力受到一定的影响，但美国的经济复苏是带动世界经济复苏的重要力量。美国经济依然对全球经济有着重要的影响。

二、2008-2009年北美经济情况 分析

受上世纪30年代“大萧条”以来最严峻金融危机的冲击，2008年第一季度美国经济按照年率增长0.6％。二季度美国经济略有反弹，但前景仍不乐观。经济增速提高主要得益于美元持续贬值推动出口大幅增长、减税带动的个人消费增加以及政府支出的增长；住房投资、私人库存投资以及装备和软件投资等仍在下降。

三季度美国经济出现负增长，GDP环比折年率下降0.5％，四季度美国经济出现大幅下降，GDP环比折年率为-6.2%，经济连续两个季度出现负增长。

1、居民消费大幅下降。三季度私人消费支出下降3.7％，四季度私人消费支出下降4.3%，降幅比上季度扩大0.6个百分点，当季下拉经济增长3.01个百分点。需求弹性较大的耐用品消费已连续4个季度下降。

2、私人投资继续低迷，受存货增加影响，三季度私人总投资增长0.4％；但扣除存货后，固定资产投资下降5.6％，降幅比上季度扩大3.9个百分点。四季度私人总投资增长20.8%，扣除存货后固定资产投资下降21.3%，降幅比上季度扩大16个百分点。

3、对外贸易萎缩较大，三季度出口增长3.4％，比上季度下降8.9个百分点，进口下降3.2％，降幅比上季度缩小4.1个百分点。四季度出口下降23.6%，进口下降16%，当季净出口下拉经济增长0.46个百分点，结束了此前连续6个季度的正拉动。

4、三季度政府消费支出和总投资增长5.4％，为2003年2季度以来最高。四季度政府消费支出和总投资增长1.6%，增幅比上季度回落4.2个百分点。

5、失业率持续攀升，7-9月失业率分别为4.9％、4.8％和5.1％。三季度平均失业率4.9％，比上季度提高0.1个百分点。10-12月失业率分别为6.6%、6.8%和7.2%，平均失业率6.9%，比上季度提高0.8个百分点。

6、7-10月，居民消费价格指数环比涨幅分别为0.8％、-0.1％、0.0％和-1.0％，同比分别上涨5.5％、5.4％、4.9％和3.7％。价格上涨压力趋缓。价格涨幅呈现逐月下降的趋势。10-12月，居民消费价格指数环比分别下降0.8%、1.7%、和0.8%，同比分别上涨3.7%、1.0%和下降0.1%。生产者价格指数环比分别下降2.7%、2.5%和1.9%，同比上涨5.2%、0.2%和下降1.2%。

三、2009年北美经济形势 分析

2009年第一季度，美国经济继续收缩，连续第三个季度下降，降幅按年率计算为5.7%，小于去年第四季度的6.3%，而6.3%是美国经济过去25年来的最大单季降幅。

二季度，美国经济环比折年率下降1%，连续第4个季度下降，但降幅比上季收缩5.4个百分点。从拉动经济增长的因素看，当季净出口贡献最大，拉动经济增长1.6个百分点；政府支出拉动经济增长1.27个百分点；企业固定资产投资、库存变动对经济的负拉动也明显减弱，分别由上季的-6.62、-2.36个百分点收缩至-1.81、-1.39个百分点；但居民消费支出对当季经济增长的拉动则由上季的0.44个百分点转为-0.69个百分点。

从近期公布的经济数据看，美国经济企稳反弹迹象进一步显现。7月份，工业生产增长0.5%，为2008年11月以来首次正增长；住房市场趋于回稳，7月份新屋销售环比增长9.6%，折年率达到43.3万套，连续第4个月回升；成屋销售环比增长2.1%，折年率达到532万套，连续第6个月回升。受订单上升和生产状况改善的推动，8月份美国制造业活动指数上升至52.9，为去年1月以来首次突破50临界点；当月消费信心指数也由上月的47.4上升至54.1。目前，企业库存已连续多个月下降，这将会推动企业扩大生产以满足新的市场需求。这些指标的向好可能预示美国经济正在步入复苏阶段。

四、北美经济复苏预测

本轮美国经济衰退成为自上世纪30年代“大萧条”以来美国经历的时间最长的衰退。受经济周期叠加和结构调整的双重影响，受金融、房地产和就业三大市场的三重打击，美国经济发展将进入一个低迷时期，今明两年难以走出低谷，经济增长率将分别为-2%和零增长，2011～2012年将逐步复苏，经济增长率大体在2～3%左右。从而带动北美经济的复苏。

第三节 2009-2012年欧洲经济形势 分析 与预测

一、欧洲经济与全球经济

欧盟是一个实现货币经济一体化的欧洲。欧洲联合首先以经济区域化合作为龙头，通过国家间相互合作，从煤钢联营、关税同盟到共同农业政策，从欧洲货币体系到统一大市场和单一货币“欧元”，建立起来的经济安全共同体。欧元的诞生和流通，极大地促进欧盟在政治、经济、外交以及社会生活的一体化进程，增强欧盟的实力和地位，欧盟的经济实力紧逼头号强国美国。

然而在此次金融危机中，因为欧盟与美国经济联系最为紧密，美国经济的变化会对欧盟带来重大影响，其受金融危机的影响最为深刻，损失最为惨重。某种程度上说，欧盟经济已经和美国经济息息相关。

二、2008-2009年欧洲经济情况 分析

2008年一季度，欧洲经济增长高于预期。欧元区（15国）和欧盟经济环比均增长0.8％，增速分别比上季度加快0.5个和0.3个百分点。物价涨幅依然较高，一季度欧盟居民消费价格平均上涨3.6％。就业情况良好，3月末欧盟失业率为6.7％，继续保持近年较低水平。

二季度欧洲经济增长明显放缓，欧元区（15国）和欧盟GDP同比分别增长1.4％和1.6％，增速均比一季度减缓0.7个百分点；环比分别下降0.2％和0.1％，其中欧元区自1995年开始相关统计以来首次出现季度环比下降。

三季度欧洲经济增长继续放缓，欧元区和欧盟GDP环比均下降0.2％，其中欧元区连续两个季度环比下降；同比分别增长0.7％和0.8％，增速分别比二季度减缓0.7和0.9个百分点。

四季度欧盟经济增长急剧下滑，GDP环比下降1.5%，大大高于三季度0.2%的降幅；同比下降1.3%。欧盟和欧元区均已出现连续两个季度的环比负增长，进入衰退已是不争的事实。

三、2009年欧洲经济形势 分析

1、经济衰退程度“前深后缓”

从欧盟范围看，2009年第一季度，欧盟27国经济环比下降2.5%，同比下降4.7%，经济形势较2008年第四季度更加严峻；第二季度，经济环比下降0.3%，同比下降4.8%，经济衰退程度趋缓，初步呈现企稳态势。

在实体经济领域，欧洲各国工业，尤其是汽车业和房地产业（建筑业）受到较大负面影响。融资成本显著升高及流动性严重短缺直接影响到企业与银行间正常的借贷关系，严重影响到企业的生产、运营和投资，从而使实体经济遭受20世纪30年代以来最沉重的打击。但在另一方面，在第二季度宏观经济形势有所好转的背景下，实体经济衰退程度进一步加大的可能性较小，企业流动性不足的状况有所缓解，部分国家的部分 行业 在宏观经济环境和政府扶持政策的影响下，有可能率先呈现复苏迹象。

2、主要发达国家经济持续衰退

2009年上半年，欧洲主要发达国家经济均陷入衰退之中。其中，德国、西班牙等国更是经历了创“二战”后纪录的巨大跌幅。除国内消费和投资需求不足、工业产值持续负增长、市场预期悲观、信贷环境紧缩、实体经济举步维艰等共同表现外，各国亦有不同之处。例如，英国、西班牙房地产业衰退更为明显，失业率相对较高；德国受出口下降影响较大，传统支柱 行业 深受影响；英国、德国、西班牙银 行业 受到较大冲击，银 行业 更需政府救助等。

另一方面，在衰退程度减缓的大趋势下，2009年第二季度欧洲发达国家经济走势有所分化。英国经济衰退程度虽有减缓，但仍超出预期，金融体系欠稳定、国内消费疲软等影响经济全局的问题尚未解决；德国、法国经济出现环比正增长，实体经济初步企稳迹象相对明显，商品出口对经济的贡献作用逐步增强。虽然2009年内这些国家难以走出衰退局面，但各国经济在复苏时间与程度、经济结构调整等方面将呈现不同特点，不能排除2010年部分国家出现复苏迹象的可能性。

3、新兴市场国家仍面临较大压力

随着金融危机的深度演变和全面扩散，以及其对实体经济日益明显的影响，2009年以来，以中东欧国家为主的欧洲新兴市场国家经济形势持续恶化，一度被认为是金融危机“第二波”的“策源地”。

2009年第一季度，欧洲新兴市场国家经历了严重的经济“震荡期”，乌克兰、拉脱维亚、匈牙利等国濒临“国家破产”的边缘，并由吸引外国投资的焦点地区变为资本出逃的重灾区。5月后，与西欧主要发达国家相似，欧洲新兴市场国家初现经济下滑放缓趋势，本币币值趋于稳定、市场恐慌性预期减少、国内需求与工业产值下降势头得以初步遏制以及国际金融机构援助逐步到位等因素，对宏观经济起到了一定程度的稳定作用。

四、欧洲经济复苏预测

欧盟统计局报告称，2009年8月，欧元区制造业新订单增加2.0%，高于预期。Markit Economics对欧元区16国采购经理人的调查结果表明，2009年10月份经济增长步伐达到约两年来的最快水平，同时，10月德国Ifo商业景气指数升至一年多最高水平。

欧元兑美元早些时候曾创下2009年新高1.5061美元，兑英镑也大幅走高。从某种意义上来说，欧元走强其实是世界经济恢复健康的表现。经历这次衰退后的欧洲经济复苏的过程仍将是缓慢的，如果再没有大的波折，2012年经济增长将可能回复到过去10年的平均水平。

第四节 2009-2012年亚洲经济形势 分析 与预测

一、亚洲经济的地位及影响

亚洲经济近年来发展迅猛，区域经济一体化的趋势越来越明显。1997年亚洲金融危机爆发后，许多亚洲国家开始了金融体制改革。

除了亚洲经济区域一体化的趋势之外，世界普遍对亚洲的前景比较看好，人们普遍认为，目前自1929年大萧条以来最为严重的金融危机将使亚洲加速成为世界中心。虽然说亚洲成为世界新的中心为时过早，但每一次世界经济格局的转变，每一个新兴经济强国的崛起，都是以经济危机为先导的。而目前这场危机，整个世界逐渐向亚洲倾斜。

亚洲经济的发展更大的影响全球经济，在亚洲经济体强劲表现以及其他地区出现稳定或适度复苏的带动下，全球经济似乎再次呈现扩张势头。

二、2008-2009年亚洲经济情况 分析

1、印度经济情况

2008年，印度经济受到美国金融危机影响，出口大幅下滑，金融市场剧烈动荡，实体经济遭受打击。政府以振兴实体经济为重点，扩大内需，鼓励出口，稳定就业，多渠道促进经济增长。第一季度印度经济增长8.6%，二季度经济增长放慢，国内生产总值增长7.9％，增幅同比回落1.3个百分点，比上季度回落0.9个百分点。三季度，国内生产总值同比增长7.6％，增幅比上季度回落0.3个百分点。四季度，国内生产总值同比增长5.3％，增幅比上季度回落2.3个百分点，是2005年以来增长最慢的季度。

2、韩国经济情况

2008年，韩国经济增长2.5％，是1998年金融危机以来的最低速度，韩国是受美国金融危机影响较严重的亚洲国家，出口大幅下滑，国内需求萎缩，金融市场剧烈动荡，实体经济受到打击，稳定经济增长成为政府当前的首要任务。一季度，韩国经济平稳较快增长，国内生产总值同比增长5.8％，增幅比上季度提高0.3个百分点。二季度，韩国经济增长放缓，国内生产总值同比增长4.8％，增幅比上季度回落1个百分点。三季度经济增长继续放缓，国内生产总值同比增长3.8％，增幅比上季度回落1个百分点；环比增长0.6％。四季度经济大幅下滑，国内生产总值同比下降3.6％；环比下降5.6％，创1998年下半年以来最大降幅。

3、日本经济情况

2008年日本第一季度经济增速回升，实际GDP比去年第四季度环比增长0.8%。二季度经济明显下滑，同比增长1％，比上季度回落0.2个百分点，三季度经济继续下滑，同比下降0.3％，而上季度为增长0.6％，四季度日本经济已连续第三个季度出现环比负增长，降幅达到3.2%，为1974年石油危机之后日本单季GDP出现的最大跌幅。这表明，目前日本的衰退程度加深。

三、2009年亚洲经济形势 分析

1、印度经济情况

2009年，印度第一季度经济发展速度为5.1%，第二季度形势更好，增速达到6.1%。由于印度一半的人口依靠农业，2009年的干旱会影响印度经济的发展，预计该国经济发展速度会放缓。

2、韩国经济情况

韩国一季度经济衰退放缓，国内生产总值由2008年第四季度环比下降5.1%转为增长0.1%，但同比降幅达到4.3%，比去年第四季度扩大0.9个百分点。二季度，国内生产总值环比增长2.6%，为2003年第四季度以来最大季度增幅，经济增长好于预期，复苏迹象更加明显。

3、日本经济情况

日本一季度经济已连续第四个季度出现环比负增长，降幅进一步扩大到-3.8%，为战后日本单季GDP出现的最大跌幅。经济呈现出外需萎缩，同时国内需求加速下滑的特点，二季度日本经济在连续下降四个季度后触底反弹，环比增速从一季度下降3.3%回升至增长0.6%；同比下降7.2%，降幅比上月缩小1.5个百分点，表明日本经济出现好转迹象。从三大需求看，外部需求、居民消费和政府投资对经济增长的拉动力较强，而民间投资仍然低迷。

四、亚洲经济复苏预测

相对于欧美国家，亚洲经济复苏步伐更为稳健，一些新兴市场国家经济复苏明显加速，亚洲国家正引领世界经济走向复苏。

虽然亚洲经济短期内存在整固风险，但亚洲经济的复苏的确有着更深一层的原因。首先，亚洲在去年底的出口贸易下滑很大程度上是因为金融危机，现在随着流动性的恢复，国际贸易再次起步；第二，在政府经济刺激计划的影响下，亚洲国家的内需消费开始启动，这对于亚洲经济的反弹起到了关键作用。



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