我国锡产业投资分析

第一节 锡矿资源的现状和供给 分析

我国锡的生产主要集中在云南、广西两省、区，其次是广东、湖南、江西。

云南主要的锡基地是个旧，云南锡业公司是以生产锡为主的有色金属联合企业，1996年生产锡精矿2.3万t、精锡1.68万t，分别占全国锡精矿和精锡产量的33%和20%。到80年代末期即已形成采矿能力700万t/a、选矿能力900万t/a、冶炼能力2万t/a。拥有5个坑内矿山、7个露天砂矿采场、12个选厂（车间）、3个冶炼厂。

云南除了中央直属的云南锡业公司之外，还有许多地方企业。如麻栗坡县的新寨锡矿，已建成日处理100t矿石的采选厂；云龙县的云龙锡矿，已形成日采选200～300t的生产能力；昌宁县的茹坝地锡矿；西盟县的西盟锡矿，等等。

广西是我国第二大锡矿产区。原大厂矿务局，1995年改制为国有独资公司，改称为柳州华锡集团有限公司。40多年来，华锡集团公司已建成为集采、选、冶于一体的现代化有色金属联合企业，形成年采选200万t矿、年冶炼1万t精锡和1万t铅锌的生产能力。公司下属有14个全民厂矿单位、5个中外合资企业、3个股份制企业、6个集体企业，分布在广西柳州、河池两市和南丹、来宾两县。1996年产锡精矿1.07万t、精锡1.42万t，分别占全国锡精矿和精锡产量的15%和25%。

广西平桂矿务局设在广西钟山西湾镇，也是一个以锡为主的大型有色金属企业，下有直属单位20多个，分布于广西富川、贺县、钟山三县境内，已形成锡冶炼3500t/a、铅冶炼2000t/a、钛白粉5000t/a的能力。1996年平桂矿务局产精锡2399.38t、精铅1803t、钛白粉2165.5t。

栗木有色金属公司原名栗木锡矿，位于广西恭城瑶族自治县境内，现拥有年采选能力100万t的稀有、有色三条完整的采、选、冶生产线，锡冶炼能力1000t/a、钨冶炼能力500t/a、铌钽生产线能力80t/a。

湖南是我国第三大锡产区，1996年产锡精矿（含金属量）9628t，其中比较重要的有香花岭锡矿，1996年生产精锡430t，铅锌含量3400t，锡含量4696t，白钨标量148t。另外，如湘东钨矿、瑶岗仙钨矿、汝城钨矿等也回收一定量的锡精矿。

广东是我国产锡的第四大省，1996年产锡精矿2470t。除了像厚婆坳锡矿，金子窝锡矿等产锡精矿外，许多钨矿也回收一定量的锡精矿。

此外，江西省、四川省，及内蒙古自治区也产少量的锡精矿。

第二节 锡产业市场现状和竞争 分析

一、锡产品价格波动驱动因素 分析

全球锡业龙头，受惠于锡价上升锡业股份是全球最大的锡生产、出口基地，主要从事有色金属锡及其深加工产品的生产和销售业务。在锡需求增长基本稳定的情况下，供应成为影响锡市场最重要的因素。06年锡产品重要供应国印尼由于天气和产业整合的原因，产量大幅减少。锡价出现较大程度的上升。中国是亚洲乃至全球锡消费最重要的市场。中国经济保持较快增长，直接带动了锡下游产业的发展。

包括信贷、工业增加值、固定资产投资和居民消费等在内的宏观数据均表明，07年前2个月中国经济增长步伐明显加速。而主要有色金属价格06年下半年以来的走势也再次表明，中国因素对全球有色金属市场的影响是何其重要。

印尼作为全球仅次于中国的第二大精锌生产国，2007年的精锡产量将仅为9万吨，比2006年12.5万吨减少28%。印尼政府也表示将采取措施保证锡年产量维持在90，000吨的水平。产量的大幅减少，加上玻利维亚矿山罢工等事件的影响，推动了锡价今年以来连创新高。

另一方面，全球精锡消费量继续保持较快增长，ITRI估计2006年全球锡消费量同比增长9.51%，锡供应短缺为4，400吨。其中，中国锡消费增长18.4%，仍然是最主要的贡献力量。随着无铅焊料在电子工业领域的广泛应用，我们预计未来几年锡消费仍可望保持较快增长，并会对锡价形成有力的支撑。

二、世界主要地区锡消费和产量

2006年全球锡消费量同比增长超过10%，约为36.7万吨，也就是日消费量超过1000吨。

统计数据显示2006年上半年全球消费量同比增长了18.6%。原因在于世界经济强势增长，亚洲电子 行业 快速发展，大多数主要市场无铅焊锡的广泛使用。CRU统计数据显示上半年全球消费量为18.93万吨，同比几乎增长3万吨。其中相当部分在亚洲，其消费量增长幅度几近27%，为11.7万吨。欧洲消费量增长也达到了12%，接近3.7万吨。美洲地区增幅为4.2%，超过3.3万吨。目前中国是全球最大的消费市场，2006年又将快速增长，上半年增幅超过34%，接近62000吨，全年消费量达到12.3万吨。

三、国际锡库存对锡产能的影响

07年1～2月LME锡现货和3月期货平均价格（单位：美元/吨）：1月初和2月末，LME锡库存量分别为8160吨和3605吨，减少56%。锡由期货溢价转为现货溢价。

价格上升的主要动力是库存继续大幅度减少，需求超过供应，欧洲市场现货升水上涨了15～20美元/吨，2月末含量为99.85的A级现货的升水达到了300～325美元/吨，而含量为99.96的A级现货的升水更高，为365～415/美元吨（均为ROT-TERDAM仓库价格）。

锡价的上涨必然会刺激锡产能的增加。

四、2007年各地区锡产量的变化

2007年1-3月中国锡及锡精矿各地产量情况

单位：吨

五、锡产品的中间消费、最终的消费结构 分析

总的来看，10年间我国精锡产量有较大幅度的提高，而锡的消费也在逐年稳步增长，与此同时，随着我国工业水平的不断发展，锡的中间消费、最终消费结构也渐渐趋于合理，并逐步接近发达国家的锡消费模式和结构。

六、2004-2006年锡类产品的进出口贸易状况 分析

2006年1-11月份我国锡品进口统计

单位：吨

2006年1-11月份我国锡品出口统计

单位：吨

七、2006年国内锡市场的供给平衡的主要因素

世界锡资源主要分布在中国、东南亚和南美洲，目前锡供给明显不足。锡属于不可再生产品，锡供给主要依靠锡矿资源，而世界锡矿资源有限开采，锡供给不会明显增加。特别是中国锡出口明显减少和印尼对锡冶炼厂的关闭造成世界锡供给明显不足。

第三节 锡产业投资的前景

锡市场的发展空间

全球金属锡市场供需缺口加大锡金属价格在2006年上半年走势弱于金属指数，我们认为原因主要是：

1、锡由于下游应用 行业 与其他大金属有所差别，所以锡金属走势与金属指数的相关性较其他金属稍差；

2、与其他金属相比，锡的供给价格弹性较大，市场集中度不高。

由于2006年下半年印尼政府对国内小矿山和小冶炼厂进行整顿和欧盟对于无铅焊料的推广，锡金属价格开始逐步走高，根据CRU和ITRI的统计，2006年全球锡市场有2500吨的缺口。

进入2007年后，锡的供给紧张加剧，主要还是印尼减产和玻利维亚PTKoBa公司产量低于预期。锡供给将低于2006年，而需求方面受下游半导体等 行业 复苏等因素基本保持稳定增长，受其他大宗金属需求增速减弱的影响不大，2007年全球锡供求市场缺口将加大。

由于目前锡的供给价格弹性和需求价格弹性都较小，所以随着锡价的上涨，短期内锡供求市场存在缺口的趋势将难以改变。

锡价2007年处于升势的可能性较大，未来锡金属下游 行业 需求减弱后才会使得锡价的运行趋势发生改变。

政策可能促使需求扩大由于锡是一种无污染的绿色金属，锡化工的许多产品都应有于环保领域。2006年7月1日欧洲无铅焊料准入政策使得锡的需求增大，如果有更广泛的地区应有此政策和更多锡环保产品的应用都将使得锡的需求增长加速，有资料显示若全球实行无铅焊料后，每年可增加锡用量3万吨。

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