氧化锌行业上、下游产业链分析

第一节 上游 行业 发展状况 分析

2008年国内锌产量增幅只有4.3%，为390万t，但消费全年仅增长2.5%，为370万t，市场供应过剩，年底市场库存精矿25万t左右金属量，库存金属32万t左右。2009年国内市场任何利多和利空消息将导致锌价短期剧烈波动。预计锌价主流波动区间9000～12000元/t。

1、2008年锌产量增幅显著低于预期

估计2008年全国锌产量为390万t，比2007年增长4.3%，而年初预计至少增长10%。锌产量增幅低于预期的原因：

一是锌价下跌。锌价下跌对生产的打击主要表现延迟新项目的建设进度和4季度减产。2008年全国原计划增加的锌冶炼项目有8个，总能力56万t，大部分在上半年投产，但由于锌价下跌，新建项目投产普遍推迟，到年底只有5个项目建成投产，实际新增产能31万t，关闭产能10万t，净增21万t，2008年底全国锌锭生产能力达到443万t。10月中旬以后，锌价从14000元/t左右急剧下跌到9000元/t以下，导致全 行业 当期严重亏损，绝大部分冶炼厂在4季度减产。

二是自然灾害影响。年初雪灾和5月份地震对湖南、四川、甘肃和山西等地区锌的生产造成不同程度影响。

三是能源和运输成本上升导致生产成本上涨，冶炼厂开工率降低。前3季度，煤炭等能源价格快速上涨，火法炼锌成本大幅度上涨，大部分生产能力被关闭，或者开工不足。

四是精矿供应结构性偏紧。随着锌价下跌，从年初开始，一些高成本矿山关闭，4季度关闭矿山更多，全年矿山产量下降。进口精矿虽然在一定程度上弥补了国内减产，但部分地区和部分企业原料供应存在问题，影响生产。2008年中国锌矿山产量下降1.9%，在318万t左右。另据海关统计，2008年1～11月份全国进口锌精矿和矿砂212.2万t实物量，增长9.8%。根据进口来源和平均单价估计，平均进口品位在47.4%，进口的212.2万t锌精矿和矿砂折合金属量100.5万t。估计全年进口量会在230万t实物量左右，金属量在110万t左右。

2、消费增速严重减缓

自2007年6月份以来，国内锌消费增速减缓，减缓表现在各个消费领域。镀锌、压铸锌合金首当其冲，氧化锌、电池和黄铜前3个季度锌需求增长，但在4季度严重萎缩。2008年中国锌消费同比增长2.5%，为370万t，比2007年增速减慢了5.3个百分点。其中镀锌 行业 同比增长3.2%，电池 行业 下降1.3%，黄铜零增长，氧化锌增长6.1%，压铸合金下降8.8%。2008年锌的消费中，镀锌占52.5%，压铸合金占16.8%，黄铜和电池各占10%，氧化锌占8.9%，其他占1.8%。

3、锌保持净进口

海关统计，2008年1～11月份中国锌产品（废料、锌精矿、精锌、锌合金、氧化锌和锌加工材）进口总量为252.2万t（实物量），出口总量为14.5万t（实物量），净进口237.7万t。估计全年净进口245万t左右，比2007年的220万t增加25万t。

4、市场供求关系和库存

虽然产量增幅低于预期，但消费过度疲软，进口精锌比较多，2008年国内市场供应过剩。库存在全年基本上呈现上升趋势，主要是生产商库存和交易所库存增加，贸易商和用户库存比较少。到年底，上海交易所库存62616t，比年初的57537t净增加5079t。物流公司反映，2008年库存一直居高不下，而且流动性比较差。2008年底锌锭整个社会库存在32万t左右，比2007年增加13万t。

5、2009年国内市场走势 分析

不确定性将是2009年锌市场的主要特征，主要来自三个方面的影响，即经济和消费前景不确定、生产形势不确定和政策不确定性。

大面积关闭的矿山和闲置冶炼能力存在不确定因素。根据2009年的生产成本估计，锌价在10000元/t左右，5%品位的矿山可能会恢复生产，否则矿山将继续减产，冶炼厂也将被迫减产，国内供应将紧张。

2008年冶炼能力闲置50万t，2009年还有67万t新增产能计划投产，100万t左右的能力足以打压价格反弹，但精矿市场将限制冶炼能力的发挥，而精矿市场是国内外互动很强的市场，因此不确定更大。精矿进口量大小、国内矿山恢复程度对2009年价格行情将产生重要的影响。产量和价格往往互为牵制，但一般情况下，价格对生产的刺激更强，因此预计2009年价格反弹有限。生产不稳定和需求疲软相比，减产对价格的刺激也相对有限。

2009年应该是国家政策频出的一年，毫无疑问会以振兴需求和解决 行业 困难为核心。主要表现在收储、 产业政策 调整和贸易政策调整方面。如果国家按计划收储，锌市场短期较为坚挺。因为，目前主要冶炼厂库存不多，库存主要集中在流通领域和非国有企业，收储对象应该是大型国有企业。按照10万t国家战略储备测算，6～8家大型国有企业一起参与收储，每家平均1万t左右，那么1季度就可以完成，总体来看，只能减少当前的库存。目前的库存中，估计有一些已经在银行抵押了的，并不能完全及时出库，市场供应偏紧会保持到2季度。2季度为季节性消费旺季，即便在需求疲软的大形势下，2季度需求也会好于2008年4季度，预测2季度初国内锌价有望保持在10000元/t左右。但是，锌价反弹之后，计划在3月份以后恢复生产的矿山将很快恢复生产，进口锌锭会迅速增加，预计2季度后期市场很快会转为过剩，再度打压价格。

如果国家战略储备和商业储备达到30万t以上，且在国内收购，将会使国内价格在上半年早些时候一直坚挺，直到国外锌锭涌入中国。下半年如果全球经济仍不见好转，国内锌价将会再度出现深跌。国家 产业政策 和贸易政策的变化只能是微调，对市场的影响是中长期的，对价格影响不大。从基本面 分析 ，2009年市场仍然过剩。继续增产的机率大于减产的机率，消费低速增长甚至负增长的机率大于正常增长，西方需求更疲软，因此估计2009年中国仍然会净进口。如果2009年LME现货锌平均价在1170美元/t，国内锌价平均会在9800元/t左右。

第二节 下游产业发展情况 分析

1、磁性材料 行业 发展状况

1）磁性材料 行业 现状

目前，中国具有磁性材料生产企业及相关的企业1096家，其中铁氧体生产企业359家，稀土磁体和金属磁体生产企业226家，其余为配套设备生产企业和辅助原料生产企业。永磁铁氧体生产企业197家，产量为41万吨（烧结磁体36吨，粘结磁体5万吨），软磁铁氧体生产企业162家，产量为30万吨（锰锌26万吨、镍锌和镁锌4万吨），钕铁硼磁体4万吨，铝镍钴金属磁体0.35万吨，上述数据均包括在中国的外资企业。中国的铁氧体工业基本上保持在20%以上速度增长，平均每五年产量翻一番。

进入21世纪，中国的粘结永磁铁氧体增长速度加快，现在产量达5万吨，除原来传统的各向同性粘结永磁铁氧体，如电冰箱门封磁条和显像管调焦磁环片增长外，各向异性粘结永磁铁氧体，如微电机用的磁体和薄纸广告贴片磁体增长幅度加大。现在，各向同性磁体占粘结永磁铁氧体磁体的60%，其磁能积在0.7～1.0MGOe，各向异性磁体占40%，其磁能积在1.4～1.6MGOe，主要用于各种类型的微电机。

近几年，中国铁氧体磁体的产品质量和档次有很大的提高，基本上能生产日本TDK公司的各种牌号标准的产品。用铁鳞为原料生产的烧结铁氧体永磁性能达到FB4B，用氧化铁为原料能生产的磁体性能达到FB5、FB6。锰锌软磁铁氧体功率材料性能普遍达PC30——PC40，少数能生产PC44、PC50等牌号的产品；高导磁率材料μi普遍达8000，少数能生产12000～15000的材料。

目前永磁铁氧体产品在高技术领域应用占42%，如家电（微波炉、空调、电动小家电）、办公用品（复印机、传真机）汽车、摩托车、高保真音响、仪表传感器件。传统中低档产品领域的应用占58%，如扬声器、吸附磁体、玩具电机、磁选器件。

现在软磁铁氧体产品，高技术领域应用占22%，如数字通信、电磁兼容（EMC）、射频宽带、抗电磁干扰（EMI）、高清显示、汽车电子。传统中低档产品领域应用占78%，如电视机、电源适配器、电子镇流器、普通开关电源变压器、天线棒。

目前中国钕铁硼磁体应用情况如下，高技术产品领域的应用占37%，如核磁共振成像仪（MRI）、手机振动、硬盘驱动器音圈（VCM）、光盘（DVD、CD-ROM）驱动器主轴、电动工具、电动车。传统中低档产品领域的应用占63%，如音响器件、磁吸附器件、磁选器、磁化器。

从总体来看，中国的铁氧体磁体的性能还以中低档为多数，虽然产量高居世界第一，但产值并不理想。现在中国的磁性材料总产值约265亿人民币，永磁铁氧体产值62亿，平均价格在1.5万元/吨；软磁铁氧体产值在93亿，平均价格在3.1万元/吨，其余钐钴磁体、钕铁硼磁体和金属磁体占市场110亿元。

2006年中国出口各类磁体23万吨，出口金额仅8.6亿美元；进口各类磁体6.9万吨，而进口金额达5.7亿美元。从中国海关统计的磁性材料进出口数量和金额，从中也能反映出中国的磁体价格远低于国际价格。

中国磁性材料需要的原料问题。中国永磁铁氧体生产企业约70%用铁鳞做原材料，这是一大特点，由于用铁鳞代替氧化铁，原材料成本降低30%，具有很大的竞争力。

当然生产的产品基本上属中低档产品，但通过中国科技人员的努力，产品性能稳定在Y30H-3（中国永磁铁氧体标准），相当于日本TDK的FB4B水平。近年来，由于高档永磁铁氧体磁体的产量增加，氧化铁原材料发生了短缺，要从国外进口3万吨左右。

软磁铁氧体用的原材料主要是氧化铁、四氧化三锰、氧化镁、氧化镍和氧化锌等。中国的四氧化三锰的质量和产量除能满足国内软磁铁氧体需求外，还出口；氧化镁、氧化镍和氧化锌辅助材料也能满足中国软磁铁氧体发展需要。但占软磁铁氧体70%的主要原料氧化铁，无论在质量和数量上都不能满足日益发展的中国软磁铁氧体需要，还需进口。现在的问题是随着中国钢铁 行业 的发展，氧化铁原材料不是制约因素，最大问题是辅助原材料锰、锌、镍和稀土钕等的价格上升，制约磁性材料发展。

2）发展空间广阔

目前全球磁性材料磁体的生产主要集中在亚洲，日本以高档磁体为主体；中国以中低档磁体为主体，并分割部分的高档产品市场；其他东南亚国家分割部分中低档产品市场。由于中国具有良好的整机配置市场和投资环境，加速了日本、欧美的铁氧体磁体制造业向中国的转移。预计，到2010年中国的铁氧体磁体的产量将占全球产量的60%以上，钕铁硼磁占全球的80%。

2、橡胶轮胎 行业 发展状况

我国2008年轮胎产量3.5亿条，同比增长6%。其中子午胎2.6亿条，同比增长13%。轮胎 行业 利润比07年下降50.9%。

受全球金融危机的影响，2008年中国橡胶工业经受了原材料价格大涨大跌、国内外市场大起大落的冲击。据中国橡胶工业协会初步测算，各子 行业 会员企业利润大幅下降，其中轮胎 行业 利润比07年下降50.9%。

据了解，08年暴发的全球金融危机对轮胎 行业 冲击巨大，尤其是欧美汽车市场的大幅萎缩，使出口依赖性较强的轮胎 行业 大受影响，出口量大幅下降，加剧了国内市场产能过剩的矛盾。

2008年下半年以来，轮胎企业普遍存在开工率下降、库存大幅上升、流动资金紧张的现象，元旦前轮胎 行业 的开工率基本在50%左右。不过子午胎仍保持了较好的发展势头，国内品牌轮胎企业起到了中流砥柱的作用。

2008年中国轮胎产量3.5亿条，比07年增长6%。其中子午胎2.6亿条，比07年增长13%。生胶消耗550万吨，同比增长8.9%。橡胶工业整体增长接近10%，增幅比07年有较大的回落。

目前是中国向橡胶强国发展的重要时期，中国绝大多数出口橡胶产品仍属于中低档产品，橡胶企业应根据国内外市场需求，开发高性价比、高附加值的产品。

虽然2009年全 行业 仍面临诸多严峻的挑战，但中国橡胶工业发展仍有机遇：首先，国内市场对汽车的需求仍较强劲；其次，国家“保增长、促发展”的力度加大，钢铁、煤炭、建材 行业 的发展将给橡胶管带 行业 带来较大的发展机遇；再次，近几年国际汽车生产商刚刚开始在中国采购汽车零部件，国内汽车橡胶配件企业的竞争优势不断增强。

免责申明：本文仅为中经纵横 市场 研究 观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。