牙轮钻机行业上、下游产业链分析

第一节 上游 行业 发展状况 分析

上游 行业 ——钢铁

2007年我国钢铁工业总体继续保持了快速增长的势头，预计2007年我国生铁、粗钢产量分别可达4.72亿吨和4.9亿吨，增速分别可达16.78%和17.0%。尽管与2006年相比增速已经下降，但我们看到绝对数量的增长仍分别高达6800万吨和7200万吨。预计2008年我国生铁和粗钢的增速将进一步回调至10%～12%左右，但绝对数量的增长仍高达5000万吨左右。

1997～2007年生铁、粗钢产量变化

单位：万吨

2007年我国钢材表观消费量预计将高达5亿吨以上，由于支撑我国钢材消费的有利因素仍然存在，因此预计2008年国内钢材消费仍有相当可观的增长空间，但增速可能进一步回调。由于新投产项目减少，钢材市场的供需矛盾并不突出，钢铁工业并不存在产能过剩的太大压力。

同时由于钢材出口数量的大幅增长，我国钢材净出口数量进一步增长，预计全年可达4550万吨。钢材净出口数量的大幅增长主要源于出口钢材的大幅增长，而进口钢材数量则基本保持稳定。2007年预计我国出口钢材将高达6300万吨，同比增长约46.5%，增长量超过2000万吨。2007年我国政府为抑制钢材的出口，不仅取消了钢材的出口退税，还对钢材开征出口关税，同时实行钢材出口许可证管理制度。在这一系列措施的影响下，我们预计2008年我国出口钢材的增速将大幅下降，预计出口钢材的规模可望控制在7000万吨以内。

1997～2007钢材产量、进出口量及消费量统计

1、2008年我国不锈钢粗钢产量694.3万t，同比减少26万t，降幅为3.56%。其中，Cr-Ni 钢（300系）350.86万t，占总量的50.53%，同比降低7.6个百分点；Cr钢（400系）186.24万t，占总量的26.82%；同比增加 1.3个百分点；Cr-Mn钢（200系）157.22万t，占总量的22.64%，同比增加6.29个百分点。

2、2008年我国进口不锈钢121.25 万t，同比降低28.59%；出口105.66万t，同比降低18.88%。进口量大于出口量15.59万t，其中半制品（锭坯）净进口9.22万t，热卷板净进口9.55万t，冷卷板（宽）净进口5.28万t，窄板净进口7.75万t。其他钢材，如长材、管材（包括石油天然气管）和管件均实现净出口。国产不锈钢材满足国内市场程度进一步提高，自给率达到81.24%，比上年提高了5.64个百分点。

3、2008年我国不锈钢表观消费量624万t，同比减少34万t，降幅为5.17%。

第二节 下游产业发展情况 分析

下游产业——机械 行业

受全球金融危机影响，尽管2009年 行业 发展面临国内外需求放缓的压力，但考虑到“保增长”宏观政策、要素价格下跌和政策扶持力度加大因素，我们认为对于装备制造 行业 来说09年是机遇与风险并存。

1、长远前景依然看好

机械 行业 近5年来的增速一直保持在30%以上，即使08年面临国内外经济紧缩、钢材等成本上升等负面因素的影响，但1-9月机械 行业 增速依然达到了27.8%，出口同比增长31.91%，高出全国外贸出口增长9.6个百分点，相关经济指标继续位居制造业前列。其中工程机械、重型矿山、船舶制造、电工电器、石化装备等子 行业 依然是其中亮点。我们认为在全球产业转移、国内产业升级、 行业 自主创新能力提高和政策扶持的大背景下， 行业 长远前景依然看好。

2009年 行业 增速将有所回落。2009年机械 行业 内需方面，根据中信宏观 分析 师预计，2009年GDP增长约为8%，固定资产投资增速约为16%左右，均较08年有明显下降，考虑到 行业 技术进步、政策扶持、性价比优势等因素，我们认为进口替代速度加快可部分弥补内需减速，机械 行业 国内需求将小幅回落。

近几年，我国机械 行业 出口高速增长，顺差不断加大。2009年机械设备的出口虽然面临全球经济减速所带来的外部需求减少的不利因素，但考虑到我国机械产品的竞争力、销售网络的完善和国家对机械产品出口的政策支持，我们判断 行业 2009年出口增速将在20%－25%之间。

综合考虑国内需求和出口情况，我们预计机械 行业 整体增速较2008年将有所回落，全年增速20%左右。

2、三大利好推动 行业 发展

受全球金融危机影响，尽管2009年 行业 发展面临国内外需求放缓的压力，但明年有“保增长”宏观政策、要素价格下跌和政策扶持力度加大三大利好推动 行业 发展。

（1）“保增长”宏观政策。从目前宏观政策的角度看，随着外部环境的恶化，国内经济增长也明显在放缓，这次央行下调两率，信贷政策转向积极，体现出国家宏观政策正在由“防通胀”向“保增长”转变。我们认为信贷放松带来的投资将拉动对机械的需求。此外，在房地产投资减速的背景下，政府可能将加大投资来拉动经济增长。如加大高铁、高速公路、水利、电力、城市基础设施等投资将拉动工程机械的新需求，而大幅增加铁路设备的采购量将拉动对铁路设备的需求。

（2）要素价格下跌减轻成本压力。2008年8月份以来钢材和能源等原材料价格开始大幅下跌，人民银行也多次下调贷款利率，钢材、能源和资金等要素价格的下跌将减轻机械 行业 的成本压力，特别是钢材价格下跌对钢材成本占比较高的企业是重大利好，包括造船 行业 的中国船舶和广船国际，工程机械 行业 中的柳工、厦工股份、安徽合力和山推股份，重型机械 行业 中的太原重工和振华港机等。

（3）政策扶持力度加大。2008年8月份以来，政府加大了对机械 行业 的扶持力度。除了前期公告的“对国内企业为开发制造超、特高压输变电设备、大型石化设备、大型煤化工设备而进口的关键零部件、原材料所缴纳的进口关税和进口环节增值税实行先征后退。部分进口设备，停止执行进口免税”等政策对机械 行业 构成利好外，近期“增值税由生产型向消费型转变”也将构成机械 行业 的重大利好，这些政策一方面拉动机械需求，另一方面又可提升国产设备竞争力，降低其生产成本，有利于 行业 长远发展。

矿山机械 行业 ：

1、9500亿元国家财政赤字将加速矿山机械 行业 的回暖。

2009年3月5日，国务院总理在作政府工作报告中指出，2009年将安排政府赤字9500亿元，其中包括7500亿元的中央财政赤字和地方发行的2000亿元债券，重拳力促经济增长。这一积极的财政政策将在很大程度上加速我国矿山机械 行业 的回暖。

一方面，矿山机械 行业 是典型的投资拉动型 行业 ，整体市场需求对国家宏观政策高度相关。这个9500亿元的财政赤字将在很大程度上解决国家4万亿投资 规划 中各项目建设所面临的资金压力问题，可以有效地保证4万亿投资项目的顺利开展。而4万亿投资 规划 中各项目建设的顺利开展，是形成对矿山机械设备需求拉动的主要因素，就这一方面来讲，9500亿元财政赤字可以加速我国矿山机械 行业 的回暖。

另一方面，从1998年亚洲金融危机时国家采取的积极的财政政策对矿山机械 行业 影响的角度来看。1998-2001年间，国家累计发行国债5100亿元，共安排967个城市的基础设施建设，项目总投资规模约3300亿。由此对矿山机械 行业 起到的积极作用是，将矿山机械 行业 销售收入由1997年的7.6%回落至1998年的2.9%的增速，迅速抬升至1999年的20%左右。

而本次2009年中央和地方财政预算赤字总规模达9500亿元，这一数额在绝对量上创下建国以来最高记录，由此而形成的对我国矿山机械市场的拉动作用将会更加明显。在4万亿投资方面，根据调整后的4万亿投资明细，在铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设和城市电网改造方面的投资将达到15000亿元，高出1998年亚洲金融危机时基建投资额的4.5倍多。另外，灾后恢复重建达到10000亿元，廉租住房、棚户区改造等保障性住房达到4000亿元，农村水电路气房等民生矿山和基础设施达到3700亿元。这几个投资项目也会直接形成对我国矿山机械设备的需求。

2、实施结构性减税政策将增强矿山机械企业抗风险能力。

在金融危机下，受经济不景气的影响，矿山机械企业不仅面临着订单减少、市场萎缩等销售困难，同时，还面临着由于产品积压和银行惜贷导致的资金周转困难。据调查显示，2009年1月份，我国起重机 行业 的月库存周转天数已达到47天，创2008年以来的最高点。企业库存消化能力明显降低，库存占用的企业资金越来越大，企业资金周转越来越困难，企业经营日趋陷入困境。而且，总体来看，市场不景气，订单减少、生产规模收缩已成为当前我国矿山机械企业所面临的一个共同话题。

在金融危机所带来的企业经营困难中，税收已成为某些企业所面临的重要困难之一。作为一项积极的财政政策的内容，据“两会”期间国家财政相关负责人透露，2009年我国将全国实施消费型增值税，取消和停征100多项行政事业性收费。同时，继续提高部分产品出口退税率，取消和降低部分产品出口关税，降低住房交易税收等一系列税费减免政策，在总体上，预计2009年全年将减轻企业和居民负担约5000亿元。这对于消除我国当前生产型增值税制产生的重复征税，减轻企业税负，促进企业扩大投资和增加自主创新的和技术改造投入将起到非常重要的作用，而且在一定程度上有利于缓解矿山机械企业当前所面临的经营困难，增强企业的抗风险能力。

3、全球金融危机尚未见底，矿山机械出口形势依然严峻

当前我国矿山机械 行业 面临的最大问题莫过于出口和消费双双下滑所引起的下游需求市场的下滑。在国内需求上，基于我国大规模的基础设施建设投资，基本上可以保持国内的市场正常需求。但在出口方面，由于全球金融危机尚未完全见底，全球经济的复苏步伐艰难而缓慢。而且，第二波金融危机的传言更是不胫而走，对全球经济冲击的传言也是愈演愈烈。

日前美国总统奥巴马突然改变此前对美国经济的乐观预期，称将无法保证美国经济在2009年年内的复苏。这些消息无疑为每况愈下的世界经济蒙上一层更加扑朔迷离的面纱，就此点来说，出口形势的好转恐怕还有很长的一段路要走。

就此来看，我国矿山机械 行业 出口的外部环境充满了更多的不确定因素和变数，出口前景的好转依然很难预期，出口形势依然十分严峻。



免责申明：本文仅为中经纵横 市场 研究 观点，不代表其他任何投资依据或执行标准等相关行为。如有其他问题，敬请来电垂询：4008099707。特此说明。